美元空頭未見底　啟動全球經濟調整

馬丁沃夫｜撰文者：馬丁.沃夫｜出刊日期： 2006-12-21

尼克森（Richard Nixon）時代的美國財政部長康納利（John Connally）曾經有過這麼一句名言：「美元是我們的貨幣，你們的問題。」他說的這句話，現在又恰好可以派上用場。其他國家都希望有個強勢美元，可是現在美元卻出現空頭走勢。這會持續多久？合理的推論一定會得出這個答案：還要一段時間。

美元自二○○二年初開始走軟，而且跌幅相當深：根據ＪＰ摩根（JP Morgan）貿易加權實質匯率，二○○二年二月之後，美元貶值幅度達到二三％（見圖一）。美元如此深而長的跌勢，在康納利先生說出上段名言之後，這是第三次。第一次落在一九七○年代初期，第二次則在一九八五到一九八八年之間。前兩次美元實質匯率劇貶，同時刺激國際收支帳大幅調整，一九八○年代的效應尤其明顯。同樣的劇情現在又歷史重演。