合併方案反覆不定，外資由加碼變減碼

關鍵十日談判 決定建華金未來命運

投資焦點｜ 撰文者： 劉佩修 ｜出刊日期：

檯面上，建華銀行、證券分兩派，委託書大戰炒得熱熱鬧鬧；檯面下，五大股東合縱連橫，才是決定建華金未來命運的關鍵。何壽川雖手握兩成實股，穩進董事會，但拿下主導權仍需努力。

■洪敏弘（右）與盧正昕（左）對於建華金控合併案，意見有異。 (攝影者．翁挺耀 )

「我們對建華金控的投資建議，由加碼改為減碼。」這是三月二日，由位於香港的摩根士丹利金融分析師蔡麗麗(Lily Choi)具名，向外資客戶提出的台灣金融股投資建議正式報告中，最具個股殺傷力的一句話。

在摩根士丹利追蹤的七檔金融股中，僅僅建華金控被連降兩級，由「加碼」直接降至「減碼」，（加碼的下一級是「中立」），反映外資券商對於建華金控在合併問題上反覆不定的不耐。其後幾天，外資對建華金持股連續走降，差點跌破近年低點三○％的持股關卡。

外資失望 讓大股東決定重談合併

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