一季虧2億淪飯店股第二慘，為什麼寒舍拿米其林餐廳做吃到飽也救不了？

擁有台北喜來登、寒舍艾美等飯店的寒舍集團，5月28日召開股東會，繳出上市以來單季最大虧損的成績。該公司今年第一季稅後虧損1.94億元，每股虧1.74元，營運成績在所有17家上市飯店股中，排名倒數第二。

疫情導致虧損，無庸置疑。但同為飯店集團的晶華，今年第一季卻仍能繳出稅後淨利1.57億元、每股賺1.16元的成績。

同樣面對疫情，為何晶華可以力守獲利，寒舍卻創單季虧損新高？

關鍵是這四個字：分散風險。

寒舍創辦人為已逝的霖園集團創辦人蔡萬春三子蔡辰洋，旗下有三個據點：台北喜來登、台北寒舍艾美、礁溪寒沐，以及持股25%的寒舍艾麗酒店。

坐落於台北車站周遭與信義區一級戰區的台北喜來登跟艾美酒店，是該集團兩大金雞母。拜地理優勢優越之賜，2019年，這兩家每晚均價分別約5千元和9千元的飯店，分別能達到73.98%和81.86%的住房率。

承平時期，重押台北市場，是寒舍集團用較少的資源，卻能槓桿出較大收益的關鍵。這兩間飯店2019年營收合計就39億元，相較下，晶華集團一整年、全台超過十個飯店據點，營收總計65億。

但，疫情爆發後，這傲人的優勢，卻變成致命傷。

台灣自從關閉邊境後，外國商務、觀光客禁止來台，台北五星級飯店，向來以接待外國人為主，沒了外國觀光客，等於斷了台北飯店的命脈。

然而，民眾出不了國，因而轉向國旅，使得國旅從小眾市場，搖身一變，成炙手可熱的生意，也成了飯店集團的救星。

以疫情最高峰的3月住房率為例，該月，台北喜來登住房率僅剩10.23%，寒舍艾美也只有14.46%；反觀，老爺集團的老爺知本大酒店，3月住房率竟然高達65.6%；晶華集團的太魯閣晶英酒店，住房率也高達60.34%。

有東部及南部的國旅市場兩大浮木，晶華因此可以挺過疫情，未陷入虧損。但寒舍營收近9成，都重押高度仰賴外國商務與觀光客的台北，邊境一宣布管制，就難逃虧損。

為了搶現金流，貴為米其林餐盤推薦的寒舍食譜，也跟著流行做起港點吃到飽，也反映出飯店業的無奈。

一名飯店人士表示，港點吃到飽的成本遠比一般吃到飽高，且需龐大人力，是容易虧損的生意，但各飯店為生存、拚現金流，只好不惜成本搶客。

寒舍身為霖園集團的一份子，雖有足夠本錢撐過這波空前寒冬，但外國觀光客「歸零」，證明統計學「極端風險」（Tail Risk）是存在的，再再提醒分散風險的重要性。

否則，重押台北市場，不僅無法分散入境旅遊市場崩盤的風險，當今年暑假國人湧向東部、南部市場旅遊時，其他業者大賺國旅財，寒舍卻只能徒呼負負，苦等邊境管制何時解封了。

責任編輯：陳慶徽