全球景氣正在復甦？真的別高興太早了！

先是2007年次貸風暴，然後變成2008年金融海嘯。接下來是2008～2009年全面衰退。當2009年年底景氣週期，終於進入上升軌道時，世界各國紛紛大鬆一口氣，經濟學上最可怕的D字開頭的單字「蕭條（Depression）」，應該不會出現了！

但我們高興得太早了，政客及其幕僚所宣稱的「夏季復甦」，並未來到，美國沒有像20世紀70年代末、80年代初那樣，發生V型經濟反轉。美國經濟仍然遠低於此前的增長趨勢。

事實上，從2005年到2007年，美國經通膨調整GDP，每年只增長了3%。2009年低谷時這一數字是下降11%，並且此後又下降了5%。

歐洲的情況還更糟糕。歐元區連萎靡復甦都沒發生，反倒從2010年開始了第二波收縮，當時歐元區GDP，比1995～2007年低了8%；如今則低了15%。

相較1995～2007年平均產出，目前美國總體生產只有當時的78%，歐元區則為60%。這是巨大的損失，也遠比預料結果糟糕得多。2007年，沒人預見現在估算出來的增長率和潛在產出，會下降如此巨大。

到2011年，顯然，「衰退」已不再是恰當的形容詞。可以開始稱之為更嚴重的「蕭條」了。

如今，北大西洋經濟目前面臨著兩個其他衰退性衝擊。

第一個衝擊——如Agenda Research的洛奇凱麗（Lorcan Roche Kelly）引述歐洲央行行長德拉吉所指出，德拉吉承認，歐洲通貨膨脹從2012年年中的2.5%左右，下降到今天的0.4%。接著，他指出，食品和能源價格下降、高失業等，已經不能用短暫現象解釋了！

事實上，通貨膨脹已經下降了很久，如今已開始威脅價格穩定，中期通膨預期指標──五年期利率，自2012年年中以來已下跌了15個基點，降至2%以下。此外，如德拉吉所言，短期和中期利率已經提高，但長期利率則否，因為長期名義利率在下降，並且絕不僅限於歐元區。

德拉吉隨後又宣稱，歐洲央行理事會將動用「所有可以動用的常規工具」，捍衛價格穩定。「歐元區正在走向復甦」這個謊言正在破產。

與此同時，在美國，葉倫（Janet Yellen）領導下的FED，不再質疑在就業發生重大改善之前停止購買長期資產、提高利率是否合適。相反，儘管就業並未顯示出重大改善，通脹也沒有出現大幅上升，但美聯儲已經開始削減其資產購買規模，並在考慮何時（而非是否）提高利率。

一年半前，專家預期，若2017年美歐經濟，能回到海嘯前水準，這次的大衰退，最終會讓北大西洋經濟體，損失大約相當於一年GDP的80%（或13兆美元）的規模。現在看來，損失會擴大到20兆美元左右。如果未來五年的經濟表現仍沒起色，那麼財富損失將高達35兆美元。

布拉德福德·德隆是前美國財政部助理副部長，現為加州大學伯克利分校經濟學教授，國家經濟研究院副研究員

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