在股市創新高時竟然賠錢的，就是「沒紀律」的人

俊男配美女一向是世足最大的看點，全球數億人觀看，廣告商也卯足了全力。

世界杯要比一個月的時間，目前比較大的爆點是上屆冠軍西班牙慘遭淘汰，連16強都踢不進，這讓我想到以下這句話：「基金投資有賺有賠，投資前請先詳閱公開說明書，經理人過去績效不保證未來獲利之保證。」

美股「FIFA效應」

根據過去經驗，最近13次世足賽中有9次S&P500指數在比賽期間以下跌收尾。由下圖我們可以觀察到隨著世足賣壓消失，大盤開始回升並創新高，今年是否也會如往常一樣先跌後漲，就讓時間來告訴我們...

這種如端午變盤和元月效應等等的猜測，總是有支持和反對的兩派，吵不出個所以然來。

畢德歐夫團隊還是如往常般的建議投資人應遵守自己的操作紀律，根據策略性資產配置而操作，資料是不會說話的，負責解讀的是人，所以如何正確的解讀就是一大重點。

重點一：勿因美股處於歷史高點就更動操作策略

現在S&P500處於歷史高點是無庸置疑的，那投資人該如何操作？

我們知道股票賺錢的方法為「買低賣高」，當整體股價的平均在歷史高點時才進場，勝率理所當然會比較低。手中無持股者建議觀望，而手中有持股者應表現出穩定的紀律，該調節停利時調節、該出場時出場，在高點最忌諱隨意更動操作策略。

隨著景氣的復甦，S&P500屢創新高，之前三大變數：柏南克預期、歐巴馬醫改和「鴿派」葉倫的逆襲，都漸漸地銷聲匿跡。APPLE也悄悄的拾回投資人的信心，不僅在六月初發表了iOS 8還打了Windows一巴掌，股價也往歷史新高邁進（註）。

重點二：資金仍將繼續氾濫，股票市場續往高點邁進

畢德歐夫團隊認為美國的經濟循環目前處於Early Upswing Phase，此階段的特點為：
1.持續的經濟成長
2.投資人的信心持續的增加
3.短期利率有上升的壓力
4.股票市場表現佳
5.失業率逐漸下降

對企業而言，投資和庫存皆持續增加，每單位的生產成本下降，獲利因此上升。

但很明顯的經濟循環逐漸邁入尾聲，此階段的特點為投資人信心狂飆、股票市場觸及高點並且股價波動大。下圖我們可以看到2001年第四季到2014年第一季美國的實質經濟成長率，藍色線為短期經濟循環、黃色線為長期的平均經濟成長，我們可以看到從2010年以來美國皆為負的Output gap，換句話說，經濟處於擴張的階段並且有通貨膨脹的壓力。

─本文獲「幣圖誌」授權轉載

FOMC會議內容

最後我們來整理一下2014/6/17~2014/6/18為期兩天的會議內容：

(1) Fed預期在2015年及2016年時調升短期利率，預期目標長期利率由原先4.00%下降到3.75%。
根據Bloomberg的報導：
※2014年6月時Fed預計2015年底時短期利率為1.13%，2016年底時短期利率為2.5%。
※2014年3月時Fed預計2015年底時短期利率為1.00%，2016年底時短期利率為2.25%。
=>最新的預期結果短期利率在2015年底上升13bps，在2016年底下降25bps。

(2)2014/7/1開始，購債規模由350億美元下降至250億美元。
=>挹注市場的資金再度減少

(3)失業率下降優於預期但各種經濟數據顯示勞動要素未能充分使用。
=>改善勞動要素以降低失業率。

(4)通膨率仍低於Fed的目標2%，較低的通膨率可能會危害到經濟表現。
=>適當的通貨膨漲(2%)有助於股票市場的表現。

(5)今年第一季受到氣候影響導致GDP表現低於預期，第二季經濟明顯復甦。
=>長期的實質GDP成長率可能會介於2.1%左右。

對於期望今年底前升息的定存族，恐怕要失望了。台灣目前資金氾濫的問題未來是一定要解決的，只是還要再等一段期間。

[快速結論]

當股價指數飆翻天時是享受成果的時候，此時改變投資策略所承擔的風險變大，很有可能導致虧損和無法彌補的錯誤。

（註）蘋果4月底宣布1股拆7股的股票分割計畫。蘋果過去曾三度分割股票，上一次是在2005年2月28日1股拆2股，當天股價小跌0.8%，三個月後跌幅擴大至5.8%，但一年後股價大漲52.7%。

作者簡介_幣圖誌Bituzi