「本益比低就可以買！」會講這句話，你連基本股票常識都沒有

在美股去年寫下輝煌一頁後，許多聲音紛紛出爐：「太貴啦，現在要賣股票」。

這個說法並非沒有道理，我們也相信漲多本身就是個利空。不過，回頭講歷史很容易，但在盤整或修正當下怎麼克服心理不確定性才是重點。

巴菲特在之前受訪時指出：「現在的美股不便宜，但也還沒到太貴的程度。」

找出S&P500的歷史本益比資料，這可以說明這不是沒有根據的說法。

巴菲特當時還提到美股目前還在一個合理的大區間之內，而股市本來就會每隔10年就創新高，因為企業每年都會把獲利盈餘再投入到營運。

便宜和昂貴是相對的概念

很多讀者朋友問過我們：「之前有提過美股無法像去年那樣爆炸性地上漲，那是不是都不要投資了呢？」

並非美股不會上漲，而是指數很難複製去年超過20%的漲幅，透過有效的挑選個股，是有機會獲得超額報酬的。

我們都知道低買高賣才會賺錢，那在目前的美國股市，是不是還有便宜可撿呢？先來看看兩張圖：

第一張圖是台股當今股王，另一張則是中國股市走勢。以絕對價格來說，你會毫不考慮買入中國股市，因為你覺得很便宜，再跌有限。

本文獲「幣圖誌」授權轉載

那再舉個例子讓大家思考：

這是大家熟悉的黃金三年週線圖，在每盎司1800美元之後每一次的下跌都有人覺得便宜， 如果只靠直覺式的「挑便宜」投資，恐怕會掉入沒有最低、只有更低的陷阱。

其實便宜和昂貴都是相對的，就像對於美味可口的定義因人而異，但在投資領域中，怎麼去建立一個「便宜or昂貴」的標準呢？

善用本益比

我們都希望可以買到「俗擱大碗」的東西，或吃到「C/P值」高的餐廳等，在股票市場上，利用本益比很有機會找到被低估的股票，進而達到「物超所值」的效果。

PER（PE ratio），也就是大家熟知的本益比，所謂的「本」是股票的每股價格，「益」是公司一年的每股稅後盈餘（EPS）。

本益比PER＝股價(P)/ 每股稅後純益 (EPS)

你常聽到「本益比偏低」、「獲利不錯，但股價被低估了」，大多是來自於PER的觀察。

那目前美國股市還有可以留意的族群嗎？畢德歐夫團隊用大家熟悉的產業快速掃描看看。

相信這個商標拿出來大家都不陌生，是全球最大速食業者麥當勞，目前一股的價格來到101.96美元，看到這個數字很多人二話不說先喊貴，直接移出觀察名單。不過它目前的PER是18.4，對照同業平均28.4的PER明顯偏低。

那其他的主要競爭對手呢？

看本益比不能忽略的細節

1、PER反映市場的預期
從PER的計算中可看出它本身是個比值，投資人面對相同的獲利下，願意拿出多少錢來投資，透露出市場對某個產業或公司的期待。

2、不是低PER就是買進訊號
如果一家企業長期都「不合理」的低於市場平均本益比，那麼要另外轉向觀察產業競爭上是否有任何問題。

3、EPS不能暴起暴落
EPS穩定度是非常重要的，因特定事件(如出售土地或廠房設備)等造成某年獲利暴增，就不能列入考量，至少維持5年以上的穩定EPS表現。

4、使用PER也要分門別類
有些人習慣會用固定的PER推算合理股價，不過我們建議同一種產業進行比較，畢竟考慮的因素不盡相同，A產業平均PER是25，但B產業PER平均值可能是15。

也有人會拿電子股和傳產股做PER比較，這是明顯錯誤；更精確地做，我們要找出相同性質，需求市場類似的企業做比較，才能在財報數字外，做到其他質化的功夫。

舉例：台灣的電信三雄就是市場供需功能很類似的企業。

5、獲利與成長要並進
既然是用獲利去觀察某家公司，營收成長率就很重要，並同時觀察對手和整體產業的發展，一般來說，營收成長會和PER相對稱，20%的年營收成長率給予20的PER是相對合理的。

如同巴菲特說的，投資一家公司必須將自己當作是公司的經營者，你拿錢買股票，一定也是期待業績長紅，並充分反映在股價上。獲利讓股價的表現有所本，讓你少掉直覺式的射飛鏢選股。

[快速結論]

一個好的觀念勝過很多武器，如同電影「葉問」中，雞毛撢子是打掃用具，卻也是教訓敵人的武器，工具沒有好壞問題，只有適不適合使用者的的問題。

作者簡介_幣圖誌Bituzi