啟動成功關鍵,隨時掌握商周.com最新資訊
提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動
啟動成功關鍵,隨時掌握商周.com最新資訊
提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動
即便是在光景最好的時候,中國的中小企業也難以從銀行獲得貸款。如今隨著政府為遏制經濟過熱和通膨壓力而實施信貸緊縮,中小企業的日子也就更加難過了。
金融,這個在中國改革浪潮中最落後的部門,如今正壓迫著整個國家經濟動力的核心。
平時中小企業可以借助民間金融市場(編按:如地下錢莊、高利貸錢莊)進行周轉;但最近以靈活私營經濟著稱的中國溫州所爆發的事件,卻暴露了民間金融市場缺乏穩定性、且可靠性低的缺陷。當地幾大借款人攜鉅額借款潛逃,普通企業的欠債違約現象也引發高度關注。形勢如此惡劣,以致國家總理溫家寶都得親赴當地處理。
中國的官方外匯存底幾乎以每個工作日10億美元的速度不斷增加,其中絕大部分都用來購買報酬率極低的美國國債或其他國際資產。與此同時,中國各大銀行有40%的儲蓄無法轉化成貸款。有人大概會認為這是資產報酬低的緣故。但這個看法也是錯誤的,因為有研究顯示中國的資產報酬率自1990年代以來一直都高於10%。
那麼中國的中小企業為何要依賴民間金融市場來獲取日常營運資金?這是因為,其他國家的中小企業在爭取銀行貸款方面雖然也相對較難,但其困難程度無法與中國相比;一系列調查都顯示,只有約10%的中國中小企業融資來自銀行,是全球水準的一半。
而中小企業融資的主要障礙則是中國的地方政府,它們和中小企業爭奪貸款,因此將中小企業擠壓出銀行借款的大門。地方政府以來銀行信貸來支撐其基礎設施建設和房地產發展。中國人民銀行今年年初發佈的報告顯示,全國近1/3的未償還貸款(14兆人民幣,折合2.2兆美元)是由地方政府欠下。在過去幾年,有30到40%的貸款被投入政府基礎設施建設項目。
另外一個障礙則是大銀行的統治地位。中國四大銀行的貸款額占全國總量的60%。雖然美國的銀行部門也同樣高度集中,但除此之外,依然存在約1.8萬家金融機構,包括商業銀行、儲蓄貸款協會,共同儲蓄銀行以及信貸聯盟。相比之下中國只有大概400家商業銀行,3000家農村信用合作社以及相關城鎮金融機構。這意味著中國各銀行的平均規模要比美國更大,如果考慮到兩國GDP規模的巨大差異的話,這一點就更加顯著。
為了節省成本,大型銀行都傾向借錢給大企業。在先進經濟體中,這種偏袒現象可以通過大銀行提供的各種靈活金融工具來抵消,比如說信用歷史良好的小企業可以通過一張由大機構發行的信用卡來借到很大一筆資金,但這種做法在中國尚不存在。
事實上在中國南部的某些地區,民間金融部門正不斷擴大以適應正規金融部門的規模。
而從儲蓄者的角度看,參與民間金融部門也是個理性的選擇。銀行儲蓄利率不但趕不上通膨率——甚至比民間集資者承諾的利率還要低許多倍。民間部門的默認利率都相當高,雖然正如溫州所發生的那樣,集資者也會攜款潛逃,但儘管存在這些風險,投資民間金融市場依然要比存銀行更加划算。
過去20年的歷史顯示,中國的貨幣和銀行監管部門都喜歡對民間金融部門採取鴕鳥政策,自欺欺人地假裝在監管這個領域,直到嚴重問題爆發為止。這不是長久之計,而改變則意味著必須正視正規金融部門的缺點並採取補救措施。
而正如許多經濟體多年來所提出的那樣,相關部門應當迅速改變利率機制,使儲蓄利率能反映投資的成本。這樣一般儲戶才能再次將錢存入銀行,因為正規金融部門將提供給他們一個分享中國巨大成長的機會。而銀行一方面能擁有更多的可支配儲蓄,另一方面具備更靈活的利率政策,因此也能更容易地評估風險並因此貸款給廣大中小企業。
姚洋,經濟學教授,現任北京大學中國經濟研究中心主任。
從諾貝爾經濟獎得主、哈佛、耶魯等知名大學教授到聯合國官員;從中國、新興市場、歐美到中東、阿拉伯世界,全球財經大師開講,深入淺出剖析國際大事。