縮表時代不用怕！調整資產靠這招，才能追求四季豐收

縮表QT來了，市場會變得怎麼樣？

縮表（QT）時代來臨，首先必須釐清，金融市場究竟會發生什麼巨變或大逆轉情勢？其實，簡單來說，自2008年金融海嘯以來，美國聯準會（FED）已實施三輪的量化寬鬆（QE），以大舉印鈔票購買長期債券的方式，壓低市場利率、以求活絡經濟，在不斷QE之下，美國資產負債表也由原本不到一兆美元，大幅增加到目前的4.5兆美元，這就是QE政策。 當然，鈔票不能無止盡的增印下去，在經濟明顯好轉之後，聯準會就該想辦法把鈔票收回去。換言之，QT就是QE的「逆向操作」，將之前增印的鈔票陸續收回，讓利率回到理當的正常水準。初步聯準會規劃自10月份起，每月縮減（收回）100億美元資產負債表（鈔票），之後再慢慢增加到每月縮減500億美元，直至市場與利率正常化為止。 也因此，在縮表（QT）時代下，預計市場將會變得：

1. 波動更趨劇烈：正如前段所述，聯準會正式祭出QT，意味著全球已走出金融危機、正式步向經濟復甦，美股在經濟數據表現亮眼下，也不斷創下歷史新高，市場投資信心也不斷提升；但是在鈔票陸續被回收下，市場資金潮動能也將受到影響；不過，由於QT的實施進程已提早公諸於世，其效應可能已陸續被市場反應與消化，所以真正實施之時，市場反應可能並不那麼劇烈。在這些因素的相互角力、拉鋸之下，金融市場（無論是股債匯市）只會更趨敏感，波動也會更為劇烈，加深了投資操作上的難度。

2. 資金更求利若渴：雖然美國聯準會逐漸回收鈔票、影響市場資金動能，但日本央行、瑞典央行仍全面實施量化寬鬆計劃，目前全球資金動能潮只會逐漸縮減，並非全面萎縮，而繼續在金融市場遊走的資金，則將會更「金金計較、求利若渴」，也因此，投資上的佈局關鍵，便該以「風險與報酬兼顧」這樣的核心為準則，才能四季豐收。

「3個5原則」提早佈局複合債，靈活面對波動市場贏率增

面對這些變化，只要身處金融市場中，就不可能視而不見、坐視不管，投資組合也必須提早因應調整，才能繼續在縮表（QT）時代持盈保泰。建議的做法相當簡單，就是以「3個5原則」來選擇一檔多元複合債為核心的債券組合基金，不但能提高績效表現，面對可能的市場波動也能從容迎戰：

原則1：債息優先，年化配息率5%左右最適宜

擁有穩健配息收益，讓投資者遇到市場風浪時，能有配息收入作為下檔保護，相信會是縮表（QT）時代下最值得追求的投資要點之一。在挑選產品上，建議首先觀察長期的年化配息率是否穩定，最好是年化配息率都能維持在5%上下；此外，要留意基金的規模是否持續成長，如是，代表該產品在市場中持續累積一定的好口碑聲量，值得大推；另外，比起直接佈局某檔債券基金，建議以「債券組合基金」的方式投入，會是更好的選擇，後者能同時擁有更多檔債券基金的債息或資本利得機會，而且流動性與操作靈活度來說，都比前者更佳！

原則2：波動管理，最大跌幅5%左右最妥當

如從基金的波動管理角度檢視，相信大家都有一個共識，就是要選擇一檔「波動度較低」的債券組合基金。但怎樣的標準才叫波動度低、又不會過低？（波動度過低可能也意味收益率過低） 首先，遇上市場大風浪來襲，最大跌幅落在5%左右，會是債券穩固資產可忍受的最大極限，以複合債為投資核心的安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)為例，透過該檔基金經理團隊極佳的避險策略，讓資產在風暴中仍能處於較穩健狀態；如觀察該基金的恢復力，比如風暴過後淨值是否能較快的回復到風暴前水準，甚至再創歷史新高，也是相當值得參考的指標。

原則3：主動好會選，團隊成立至少5年以上最卓越

債券組合基金的績效表現與波動管理要優異勝出，團隊的操盤實力絕對是關鍵。建議可先篩選出專業管理團隊至少成軍五年以上的組合基金，畢竟投資經驗總是愈陳愈香；此外，管理團隊如擁有多次國際獎項的肯定，也會是極重要的加分項目，安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)2017年獲Benchmark最佳表現基金大獎-全球固定收益同級最佳獎；安聯投信連續4年獲亞洲資產管理雜誌(Asia Asset Management)台灣區最佳退休基金管理公司，代表基金管理團隊主動選標的之功力卓越，更能為投資人締造佳績。

揮別量化寬鬆（QE）、迎接縮表時代（QT），在金融歷史中，的確是一個劃時代的里程碑，我們的投資佈局，只要能提早聰明因應，便能為自己打造一個豐收投資沃土，記得好好利用「3個5原則」，為自己選擇一檔多元複合債組合基金，一起迎接另一個嶄新的2018年吧！

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