當死薪水碰上通膨怎麼辦？

油、電雙漲，已經是無法改變的事實。隨之而來的通貨膨脹、物價上漲，也是預料中事。我們該怎麼理財，才能打敗通膨怪獸？

根據主計處的資料，油價和電價上漲一成，對消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）的影響分別為0.357%和0.356%，因此若油、電分別從四月和五月起漲，兩者皆漲一成，對全年CPI的影響為0.5%。看起來好像影響很小，但這其實是忽略了油、電上漲對其他物價的影響，以及CPI的編制方法本來就無法完全反應民生物價的上漲情況。

舉例來說，台電的資料顯示平均家庭用電量為350度，則每度上漲0.4元，一個月就增加了140元的支出。經濟部則指出，一輛車平均每個月用油量200公升，若漲足5.3元，則每個月增加1060元，合計為1200元，一年就增加了將近一萬五千元的支出。還記得台灣有360萬勞工的月薪低於三萬嗎？對很多人來說，油、電上漲所造成的家庭年支出增加，代表的是半個月的薪水就此蒸發。

Q：為什麼要怕通膨？
A：如果物價每年上漲5%，聽起來好像很可怕，可是若定存利率有8%，加薪幅度也高達一成，那麼就沒什麼好擔心的了。因此通膨是否可怕，是和利率以及薪水成長幅度比較而來的。現在定存利率是歷史低點，薪水也呈現停滯狀態，即使物價每年只上漲2%，累積十年還是相當可觀！不但賺的錢越來越不夠應付支出，甚至辛苦存下來的錢，購買力也不斷降低，政府只看CPI年增率低，就認為情況不嚴重，這其實與民眾的感受完全相反。因此，怎麼「抗通膨」就變成了大家最希望瞭解的理財難題了！

關於通膨的影響，我們可以分為日常支出以及資產兩個部份來討論。如果物價一直上漲，最理想的情況其實是讓自己的收入成長的速度超過物價上漲，可惜台灣薪資停滯的情況已經維持很久一段時間，而且薪水並不是操之在己，就算想加薪，主控權還是在老闆身上。除非有額外收入，不然開源不易，就只能從節流上著手了。

然而當物價上漲時，日常的消費行為改變，不外乎就是少買一點，或是買更便宜的東西，我們其實能做的很有限，這也就是為什麼當我們看到物價不斷上漲的時候，會出現無力感，因為漲價阻止不了，也沒有其他替代方案，薪資更沒跟著調升。

但是如果擁有一筆資產，要怎麼避免通膨侵蝕自己的資產，其實就有很多選擇了，例如買黃金、房地產。這種透過持有資產避免購買力減弱的作法，可以說是一種避險，然而卻也必須要承受隨之而來的其他風險。

Q：台灣的通膨嚴重嗎？
A：根據主計處的購買力換算，從最早有資料的民國48年開始，當時的100元，在五十年後的民國97年，要850元才有相同的購買力。也就是說，這50年，平均每年的物價以4.4％成長。

如果將來也維持這樣的速度，則現在的100萬元所代表的消費能力，在30年後要365萬元才有相同的購買力。所以進行退休規劃的時候，千萬別用現在的物價做標準，要記得考慮到通貨膨脹。如果你有印象小時候一包科學麵的價錢和現在差多少倍，應該就不難理解等你退休後，可能去醫院掛號要上千元，住院一天要上萬元。

那麼最近的通膨情況又如何呢？民國100年的物價上漲幅度為2.03％，看起來好像通膨並不怎麼嚴重，但是如果把一年期定存利率1.35％納入考量，就可以發現把錢存在銀行，可以買到的東西會越來越少，因為物價上漲的情況比存款的本息成長幅度還要高，這種情況就叫做「負利率」。

Q：買黃金可以抗通膨？
A：黃金價格在最近十年來不斷上漲，但是1980到2000這20年，黃金的價格其實是不斷下跌的，這也很有可能是黃金持有者將來會面臨的風險。即使是走大多頭行情的最近十年，黃金的價格也不是只有往上漲，而是劇烈地上下波動。

就黃金的歷史購買力來看，長期持有只能維持購買力，而無法讓資產的購買力增加，如果在高點買進，甚至購買力會大幅損失。例如1980年黃金曾漲到850美元，相當於現在將近2400美元的購買力，因此如果當時買黃金放到現在，即使現在黃金價格大約1650美元，好像價格上漲了一倍，但是購買力其實打了七折，而如果當時把資金拿去定存，到現在的購買力則是持有黃金的兩倍以上。

Q：房地產可以抗通膨嗎？
A： 以美國為例，過去一百年來房價大概剛好和通膨打平，但這是平均房價，如果把同一棟房子的折舊和修繕算進去，投資房地產的資金購買力並無法維持相同水準。

台灣的數據則比較讓人有信心一點，1981年平均房價220萬，購買力約等同於2008年的360萬，但是2008年的平均房價則為670萬，因此購買力大約成長了85％。然而考慮到區域房價的走勢不同，加上目前的低利率推升了房價，以及台灣的人口老化、所得停滯的問題嚴重，房地產還能不能有這麼好的表現，其實是很有疑慮的。或許我們無法預測走勢，但是在價格高點買進資產，就很難期待有好的表現。

Q：定存無法對抗通膨嗎？
A： 以歷史資料來看，目前的負利率其實是罕見的，因此如果只是要維持自己資產的購買力，定存抗通膨的成功機率很高。許多人都因為定存利率很低，所以想把資金轉移到報酬更高的地方，但錢哪有像表面那樣這麼好賺。例如儲蓄險會讓資金失去流動性，太早解約還會有解約金的損失，而外幣保單則又會面臨匯率風險。

要留意的是，定存具有獨特性，包括保本以及流動性，沒有其他理財工具可以完全取代。如果考慮到波動風險以及未來行情走勢的不確定性，定存其實還是相當重要的理財工具，低利率或負利率並不應該成為放棄定存的主要考量。

Q：股票可以抗通膨嗎？
A： 如果可以不管行情的波動，其實台股可能是相當理想的抗通膨資產，雖然台股過去大多在4千點到1萬點之間震盪，但平均的大盤殖利率大約在3到5％之間，都有超過CPI年增率，甚至也大多超過定存利率。如果擔心投資個股風險會過度集中，其實台灣高股息ETF是相當理想的抗通膨工具。

為什麼股票可以抗通膨呢？我們可以從一個簡單的例子瞭解：1970年，味王的王子麵問世，每包80公克，售價2.5元。2010年，王子麵40公克、五包裝的售價33元，也就是80公克要13.2元。而根據內政部購買力的換算，民國59年的2.5元現在的購買力等同於13.1元。

這個例子除了告訴我們，王子麵是台灣通膨的好指標，也顯示了原物料上漲，則製造商也會調漲產品售價，維持自己的利潤。

Q：抗通膨債券是好選擇嗎？
A： 抗通膨債券（Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS）也是政府發行的一種公債，目前在國際金融市場其實相當熱門，這種債券的票面利率在發行時就固定了，但是本金則會隨著通膨而變化。例如面額100元、票面利率3%的抗通膨債券，因為CPI年增率為5％，所以面額會變成105，而利息則有3.15元。也就是說，本利和總計為108.15元。

然而，如果是在流通市場上以太高的價格買進抗通膨債券，而非以面額在首度拍賣時買進，則可能會面臨持有的債券出現負利率的現象。此外，如果遇到通縮，債券的面額也會隨著CPI而調降，這是投資人必須要留意的風險。

Q：應該怎麼配置資產來抗通膨？
A：如果考量到通膨的資產配置，首先現金定存一定不可少，因為長期來看定存利率大部分時間都高於CPI的年增率，因此現金還是能維持購買力，甚至還能略有成長。

保守的投資人，則可以配置多一點抗通膨債券，因為波動程度比股票低，而且面額會隨CPI調整，還有票面利率的固定收益，是相當理想的抗通膨工具。

至於積極的投資人，則可以持有多一點高股息的指數型基金，透過高於CPI年增率的殖利率來維持資產的購買力，同時也有機會在資本利得上獲得報酬，但也必須承受資產的波動。

主計處：通貨膨脹（消費者物價指數）漲跌及購買力換算

作者簡介_Buffettism (李柏鋒)