歐版量化寬鬆對你的影響

為什麼歐洲的錢變薄了

 你還記得，小時候第一次領到零用錢的那一刻嗎？

九歲時的我看了電視節目，劇中的小朋友有零用錢。轉身，我跑去跟爸媽要求我也要零用錢。

想必父母認知這天遲早會來臨，沒有經過太久的抗爭，我得到每天有十元零用錢的禮遇，連帶著小我兩歲的妹妹也跟著受惠，她大概是有五元。

那時候是民國八○年代，許多雜貨店在小學中學旁林立，裡面有一桶一桶各式各樣的糖果，一顆一元。

小小的我覺得世界變大了，我可以自己買東西，並非僅能吃餐桌上的食點，每天要如何在巧克力球、芒果青、果凍棒作選擇成為我的大煩惱。那種喜悅，都是因為人類歷史偉大的發明──貨幣。

儘管在當時的我眼中，那個10元的國父銅像臉，僅是10顆糖果的綜合體、或是兩瓶養樂多。

我也想要點紙成金

 當我升上國小五年級，欲望也變多了，一張七龍珠的戰鬥卡要五元，害我每日的糖果配給急速下降。

如果我有15元，我就可以買10顆糖果與一張七龍珠卡片了，為什麼我沒有15元呢？我黏巴達般的粘著父母撒嬌，然後被一腳踹開…

如果我有辦法自己生錢出來就好了！當時我除了收看週末中午大戲『中國民間故事』外，也已經接觸西洋的小說，其中，我對於鍊金術感到眼睛發亮。

但很可惜的是，我顯然沒有魔法天賦，手中的石頭還是石頭，灑落的沙粒於客廳地板跳動，我又被一腳踹開…

我生氣了，我決定我要自己作硬幣！你以為我作不到嗎？當時小學課本已經在介紹錢了，我精細的把課本上十元硬幣正面與背面的圖像剪下，黏貼在一起，哇哈哈我可以多買糖果啦。

幸好這個小計謀在我出門前被媽媽發現而強制沒收，否則我大概是年紀最小的金融犯罪天才…不，太高估自己，我只是為了糖果而被關的白痴罷了。

如果我也有印鈔機？

 到了高中，我已經知道製作假鈔是極度犯罪的行為，所以小時候的印象對我十分鮮明，我還是記得媽媽揍了我一拳，以及奪走我精心的作品。

那時候我常常幻想，如果我是中古時代莊園的貴族領主，那麼我就可以印多一點鈔票，請僕人去買東西。我不用工作、不用努力，當我需要揮霍時，只要印鈔票就可以買東西。

特權，這就是政府的特權阿。但慢慢的，我也覺得有點奇怪，政府為什麼不印鈔票發給人民，這樣大家皆大歡喜。

好吧，我無法了解政府為什麼不發鈔票給民眾，就如同我爸媽到我高中時零用錢還是只有10元一樣。我只好在腦中作個莊園領主大夢，領地的居民領了我大量印製的鈔票和樂融融。

更加長大的我知道了北宋時期的故事，當時北宋發行紙鈔『交子』，之後在龐大的與外族戰爭與內政所需，而不停印製貨幣，然後造成交子大幅貶值，也就是物價大幅攀升，到了南宋末年，米價大約是北宋的20萬倍，而民間已經不願意收取沒價值的交子。

甜美的回憶逐漸破滅了，原來我不停的印貨幣給自己或領民，最終造成領地的經濟破產與貨幣價值崩潰。儘管荒唐的結局，但這還是我珍貴的領主大夢。

現實的印鈔莊園生活

 荒唐的事蹟，在距離北宋一千年後的2012年，持續上演著。

2009年3月，美國施行第一次量化寬鬆貨幣政策，將近八千億的美元鈔票，被美國聯準會用各種方式釋放到市場。

2010年10月，美國施行第二次量化寬鬆政策，六千億的美元又被印製出來，再度在世界上掀起波瀾。

2012年2月29日，歐洲央行宣佈：提供銀行業5295億歐元融資。又有大量的鈔票釋放到市場。

古代的北宋實例、近代的中華民國實例（抗戰後窮困的政府，透過印製鈔票來換取民生用品，導致惡性通貨膨脹，最終在美援與貨幣改革才終止，當時以40,000元舊台幣兌換1元新台幣，促使新台幣的誕生。），以及德國、阿根廷、辛巴威貨幣體系崩潰的前例不遠。

現在歐美政府做的事情，與我小時候的莊園大夢有何不同？飲鴆止渴。

泥沼深陷的歐美政府

 金融海嘯時期，各國政府實施極寬鬆的財政與貨幣政策來刺激經濟，而後海嘯時代，政策如何退場非常重要。例如台灣，彭總裁從2010年6月毅然的讓寬鬆貨幣政策逐步退場，邁向升息的循環。

然而歐洲與美國，因為各種原因被迫不正常的寬鬆貨幣政策無法退場，而是更加的印鈔票。

印鈔票就可以解決問題嗎？不可能。否則南宋王朝不會被拖垮、中華民國不會有新台幣，連我的小小莊園大夢，也可以持續。

歷史性的一刻：美歐兩大版圖被迫喝下毒藥

 希臘為首的破產事宜，西班牙、義大利的債務問題緊跟在後，將重創銀行業。而銀行業是現代資金運轉的中心樞紐，如果銀行業倒閉，將讓企業失去現金流通管道週轉不靈而破產，如同滾雪球的惡性循環。

歐洲不是笨蛋，但是為了挺銀行、更進一步挺背後社會各層面的企業，而搬出了印鈔機，印了5295億歐元。

如同經濟理論與以前的例子，隨著釋放愈來愈多的歐元，歐元的價值只會未來愈低。歐元將持續貶值，歐元變薄是可以確定的。（但美元也一樣在變薄）

貨幣政策在229那天邁向失控的一刻，德國總理梅克爾說：歐洲央行注資行動，不會再重複。你相信嗎？

接下來的五年，我們將面臨國際貨幣市場匯率大亂、貴金屬價格波動劇烈、股票市場狂漲速跌的情況。

因為龐大的資金行情，打亂了正常價格走勢，或許各資產呈現積極的紅盤，但這些沒有基本面的支持，一旦資金退場將會退潮般的帶走大量的財富。

值得關注的是，本波歐洲的寬鬆貨幣政策，不會如同今年一月美國超低利率政策帶來龐大的資金行情，因為這批貸款，的確已經是許多歐洲銀行的救命金，他們的資產在希臘西班牙等國鎖死。所以不會那麼輕易的外流出來。

但美歐兩大版圖被迫喝下毒藥，需要退場的貨幣愈來愈多，再高明的經濟學家也很難預測未來數年的經濟政策情勢。

唯一慶幸的是台灣，零外債、龐大的外匯存底支持、順利逐步退場的貨幣政策，讓我們可以是這段歷史的旁觀者，而不是中心的燃燒者。

作者簡介＿林祖儀